生猪价格处于新的上升周期，看好后续走势。我们认为，生猪价格从去年6月开始进入新的上升周期，价格高点将于2012年中期出现。我们对于今年后续生猪价格的走势判断如下：由于3月和4月的积极补栏和消费淡季，6月-8月生猪价格将在现有水平上盘整，9月以后随着消费旺季到来，生猪价格将出现年内新高点。

　　建议投资者重点关注雏鹰农牧和圣农发展。鉴于生猪价格全年景气以及鸡肉和猪肉的比价效应，我们认为畜牧养殖行业景气将继续上升。相关企业中期业绩在公告预增基础上不排除超预期的可能，建议投资者重点关注雏鹰农牧（002477）和圣农发展（002299）。

　　生猪养殖头均利润上升

　　近期猪粮比在前几周盘整后重新站上7以上，为7.11，肉猪价格也重新上升至9以上，为9.02。生猪、猪肉和仔猪价格均创新高，同比涨幅60％以上。近日生猪价格达15.5元/公斤，环比上升3.1％，同比上升62.9％。猪肉价格24.52元/公斤，环比上升2.46％，同比上升56％。仔猪价格31.55元/公斤，环比上升3.4％，同比上升87.2％。

　　生猪养殖头均利润创新高。近期生猪养殖头均盈利419 元，环比增长12.3％，去年同期为-150元；屠宰环节头均毛利183 元，环比下降3.89％，同比增长11.38％。

　　鸡肉价格稳步上行。去年9月以来，鸡肉价格呈现稳步上升的态势。近期白条鸡价格17.29元/公斤。

　　我们维持之前的判断：生猪价格从去年6月开始进入新的上升周期，价格高点将于2012年中期出现。我们对于今年后续生猪价格的走势判断如下：由于3月份和4月份的积极补栏和消费淡季，6-8月生猪价格将在现有水平上盘整，9月以后随着消费旺季到来，生猪价格将出现年内新高点。

　　生猪价格处于新的上升周期。目前我国生猪供给存在着明显的“蛛网现象”，即“供给过剩-价格下跌-宰母猪、减少补栏-生猪减少-供给减少-价格上涨-积极补栏-供给过剩”。由于“蛛网现象”的存在，生猪价格也就呈周期性波动，一般而言，生猪价格的波动周期为4年。

　　2002年以来，生猪价格经历了两个完整的波动周期，第一个波动周期为2002年5月-2006年5月，两个低点分别为2002年5月的6.69元/公斤和2006年5月的5.96元/公斤，高点出现在2004年9月的9.66元/公斤；第二个波动周期为2006年5月-2010年5月，高点出现在2008年4月的16.87元/公斤，而低点我们认为正是2010年5月。所以，从波动周期看，生猪价格正步入新的上升周期，预计价格高点会在2012年中期。